Los escenarios económicos que manejan los analistas internacionales según el resultado de las elecciones

Con una bolsa rompiendo récords y el peso recuperando terreno, los mercados locales anticipan un cambio de orientación económica del país. Analistas internacionales advierten que la clave estará en el equilibrio del Congreso y el margen de ventaja del candidato que llegue a La Moneda, que, estiman, que será de oposición. Aquí sus cálculos.

Qué observar. A 4 días de las elecciones presidenciales y legislativas, los activos chilenos transitan por uno de sus mejores momentos en años, para algunos impulsados por la expectativa de un eventual giro político y económico en el país.

• Bonos, acciones y el peso han reaccionado con fuerza ante la posibilidad de un cambio de orientación económica, que podría consolidarse si el Congreso queda en manos de la oposición y un candidato de ese sector avance a segunda vuelta.
• El rally del IPSA, que está a un paso de los 10.000 puntos, ha sido símbolo de ese optimismo.

Optimismo de mercado. Según Bloomberg, los activos chilenos han subido este año anticipando un giro hacia la derecha.

• Analistas como Ning Sun, estratega senior de mercados emergentes de State Street Markets en Boston, afirman que “la victoria de la derecha ya está descontada, lo que no está descontado es el legislativo”.
• A su juicio, si la candidata Jeannette Jara (PC) supera el 35% de los votos, eso podría diluir la posibilidad de que la derecha logre una mayoría en el Congreso.
• Como sea, el spread de los bonos soberanos frente al Tesoro de EE.UU. está en mínimos de 18 años y los seguros contra default (CDS) se ubican cerca de niveles prepandemia.

El IPSA y el dólar. La Bolsa de Comercio de Santiago ha registrado 57 máximos históricos en lo que va de 2025. El IPSA escaló 0,52% el martes hasta los 9.710,83 puntos, superando por primera vez la barrera de los 9.700, según informó La Tercera.

• Papeles como Parque Arauco (+3,63%), Enel Chile (+3,32%) y Mall Plaza (+2,68%) lideraron las alzas.
• Deutsche Bank prevé que el peso podría fortalecerse a $910 por dólar para fin de año, y hasta los $880 en caso de una combinación Kast-oposición en el Congreso.
• Por su parte, Bank of America, recomienda apostar por la apreciación del peso frente al euro, con una proyección de alza de 8% en seis meses, o 4% en un escenario de menor gobernabilidad.

Kast podría sumar puntos al IPSA. Bloomberg cita estimaciones de Bank of America y Deutsche Bank que apuntan a una apreciación de hasta $30 por dólar y una subida de 1.000 puntos o más en el IPSA si Kast avanza con fuerza a segunda vuelta.

• “Una victoria de la oposición debería mejorar aún más la confianza en los activos locales”, escribió Carlos Muñoz-Cárcamo, estratega de Deutsche Bank.
• Más allá del resultado presidencial, analistas coinciden en que la composición del Congreso será determinante para el impulso de reformas promercado.
• “El mercado ya da por hecho que Kast liderará, pero el margen y la gobernabilidad serán claves”, sostuvo Benito Berber, economista jefe para las Américas de Natixis, citado por Bloomberg.

Bonos y renta fija. Desde abril, el spread de los bonos soberanos se ha contraído 45 puntos básicos y las tasas de los CDS han bajado unos 15 puntos básicos. Los rendimientos de los bonos en pesos a dos años también han caído 45 puntos básicos en seis meses.

• Deutsche Bank recomienda enfocarse en la parte corta de la curva —dos a tres años—, mientras que Ariel Nachari, de SURA Investments, sugiere extender la duración hacia tres a cinco años.
• Si bien los analistas esperan una reacción más moderada en renta fija que en acciones o divisas, coinciden en que aún hay margen para capturar valor si el escenario político se consolida.