Inflación de 0,1% en septiembre refuerza posibilidad de recortes de tasa por el Banco Central

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre mostró una variación mensual de 0,1%, por debajo del 0,3% anticipado por analistas. Esto moderó la inflación interanual a un 4,1%, fortaleciendo la expectativa de que el Banco Central podría continuar recortando la tasa de interés, actualmente en 5,5%.

Qué observar. La variación para el Indice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre sorprendió a todos. Mientras las expectativas del mercado se ubicaban en 0,3% finalmente el indicador que mide el alza en el costo de vida de los chilenos subió 0,1%, de acuerdo al Instituto Nacional de estadísticas (INE)

• Entre los principales factores que contribuyeron al alza del IPC estuvieron vestuario y calzado, con un aumento del 3,3%, y equipamiento y mantención del hogar, con un incremento del 0,9%. En contraste, la caída en alimentos y bebidas no alcohólicas (-0,5%) ayudó a contener el alza general.
• Este resultado marca la primera desaceleración significativa en el IPC desde marzo pasado, lo que podría aliviar la presión inflacionaria que ha afectado al país en los últimos meses.
•  J.P. Morgan señala en un informe distribuido a sus clientes que los precios de alimentos y energía fueron los principales responsables de la sorpresa a la baja en el IPC, con una caída del 0,5% en alimentos y del 1,4% en energía. La moderación en el componente volátil del IPC sugiere que la inflación subyacente, que excluye estos elementos, creció un 0,3% mensual, alineándose con las previsiones.
• Si bien es una buena noticia para el bolsillo de los chilenos se espera que octubre nuevamente se registre un alza mayor del orden de entre 0,4% y 0,7% debido al ajuste al alza de las tarifas eléctricas.
• El ministro de Hacienda, Mario Marcel, asegura que la cifra de septiembre “es una buena noticia para los bolsillos de los chilenos. Y también significa, por así decirlo, una suerte de cuenta de ahorro para el efecto que va a tener el incremento de las tarifas eléctricas en octubre”.

Tasas de interés. La variación de septiembre, junto con la moderación de la inflación interanual, podría ser una señal clara para que el Banco Central continúe con su política de reducción de la tasa de interés, que actualmente se ubica en 5,5%.

• El alza más contenida brinda un espacio adicional al Banco Central para mantener su ciclo de reducción de tasas, una medida clave para estimular la actividad económica, que ha mostrado señales de desaceleración en lo que va del año.
• Los analistas ya venían anticipando que una menor inflación daría luz verde al ente emisor para realizar nuevos recortes, en línea con lo que se espera para los próximos meses.
• Según la Gerencia de Estudios de Scotiabank, el conjunto de cifras de actividad e inflación entregarían piso para un recorte de 25 puntos base en la reunión de octubre. Sin embargo, se descartaría un recorte superior ante el alza reciente en combustibles a nivel internacional y el aumento del tipo de cambio, sumado al riesgo geopolítico de escalamiento en Medio Oriente. Se espera un mensaje de cautela por parte del Banco Central, que intentará no asegurar un nuevo recorte en la reunión de diciembre, dada la incertidumbre proveniente del escenario internacional.
• Inversiones Security espera que las cifras validan “el reciente mensaje del Banco Central de llevar la TPM a su nivel neutral en los próximos trimestres. Así, prevemos recortes de 25pb en las dos reuniones que quedan del año (octubre y diciembre) para ubicar la TPM en 5%, y en su nivel neutral de 4,5% a mediados de año”.
• Mauricio Guzmán, head de Estrategia de Inversión de SURA Investments, expresa que en este escenario mantiene su preferencia de inversión en el IPSA dada la actual dinámica económica, en que el BCCh tiene más espacio para recortar la tasa de interés toda vez que la Fed ya inició el ciclo de recortes y al entusiasmo generado por los últimos anuncios de estímulos en China, lo cual da mayor soporte a la renta variable nacional.

Riesgos latentes. A nivel de mercado se plantea que el mayor riesgo que enfrenta la economía es el escenario de los conflictos geopolíticos en el mundo que podrían afectar la cadena de suministros y elevar el precio del petróleo muy por sobre los US$ 100 el barril.

También puede leer: 

Hallazgos arqueológicos: Una tapa de bebida o una momia frenan por igual inversiones en Chile (y el negocio que hay detrás)