Qué pasó. El Banco Central de Chile decidió este martes bajar la Tasa de Política Monetaria (TPM), que es la referencia del resto de los tipos de sistema, desde 5,0% a 4,75%, en lo que constituye su primer recorte del año ubicando la TPM en su nivel más bajo desde enero de 2022. El último recorte fue en diciembre de 2024. La decisión fue adoptada por la unanimidad de sus miembros.
Las razones de la reducción en 25 puntos.
Crecimiento perdiendo fuerza. La economía este 2025 se encamina a cerrar de acuerdo a los economistas entre 2% y 2,5%, pero para 2026-2027 los rangos son menores, el propio Banco Central proyecta un dinamismo del PIB de entre 1,5% y 2,5%, reflejo del deterioro del escenario externo y de una inversión privada debilitada.
La formación bruta de capital fijo, que es el principal indicativo de la inversión, cayó en 2024 (-1,3%) y se espera que en 2025 suba a 3,7% y en 2026 a 3,6%. El sector construcción sigue siendo el más afectado, mientras que la inversión minera y en energía mantienen un sesgo positivo, aunque otros sectores se mantienen deprimidos.
Empleo el principal problema. El mercado laboral es el que más afectado se encuentra en estos momentos. La tasa de desocupación ha venido elevándose persistentemente hasta alcanzar el 8,9% en abril. La creación de puestos es débil y los costos laborales siguen presionando a las empresas al alza.
Incertidumbre global golpea expectativas. El Banco Central reconoció que la incertidumbre internacional se ha incrementado, marcada por la política comercial de EE.UU., con nuevos aranceles impulsados por Donald Trump, y por los conflictos geopolíticos en diversas regiones.
En su comunicado señala que “en las semanas más recientes, el gobierno de Estados Unidos ha alcanzado marcos de acuerdos arancelarios con algunas economías. Paralelamente, ha anunciado nuevos aranceles a países y sectores, destacando los anuncios respecto de Brasil y el cobre. Con esto, el nivel de aranceles promedio de Estados Unidos sería mayor al estimado con la información disponible al cierre del IPoM de junio”.
En este escenario, la autoridad considera esencial manejar las expectativas de inflación y crecimiento, evitando reacciones prematuras de los mercados y presiones adicionales sobre el tipo de cambio.
Lo que viene. El Banco Central reiteró que futuras decisiones dependerán de la trayectoria de la inflación y de la economía interna y externa. Pero que “De concretarse el escenario central del IPoM de junio, en los próximos trimestres la TPM irá aproximándose a su rango de valores neutrales”.
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