Consejo Fiscal apunta al gobierno por incumplir reducción de gasto y generar incertidumbre para 2026

En su informe semestral al Congreso, el Consejo Fiscal Autónomo alertó sobre un “cuadro de estrés fiscal prolongado”, marcado por déficits estructurales persistentes, un gasto corriente que crece por sobre lo previsto y una deuda pública que se aproxima a su nivel prudente de 45% del PIB. Lea el informe completo.

Qué sucedió. El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) advirtió que Chile se encamina a un tercer incumplimiento consecutivo de la meta de Balance Estructural (BE) por parte del Gobierno de Gabriel Boric, debido a que el plan de acciones correctivas del Gobierno no ha avanzado como se comprometió.

• En su presentación, ante la comisión especial mixta de Presupuestos, la presidenta del CFA, Paula Benavides, acompañada por el vicepresidente, Sebastián Izquierdo, y los consejeros Marcela Guzmán, Hermann González y Joaquín Vial, advirtió que el crecimiento del gasto público en 2026 será más alto que el 1,7% que prevé el Gobierno, ya que la expansión real del erario sería de 2,5% al compararlo con la ejecución proyectada para este año.
• En su informe semestral al Congreso, el organismo técnico alertó sobre un “cuadro de estrés fiscal prolongado”, marcado por déficits estructurales persistentes, un gasto corriente que crece por sobre lo previsto y una deuda pública que se aproxima a su nivel prudente de 45% del PIB.

Un desvío fiscal que se repite. Para 2025, la Dirección de Presupuestos (Dipres) proyecta un déficit estructural de -2,2% del PIB, frente a la meta de -1,6% fijada en un reciente decreto del Ministerio de Hacienda que ya había cambiado el objetivo de -1,1%.

• El CFA advierte que no se observan reducciones de gasto adicionales que permitan cumplir con ese objetivo.
• El gasto corriente, que debía crecer solo 0,2% real en el año, se expandió 2,6% en los primeros ocho meses, lo que implicaría una contracción inédita de 4,7% en los últimos cuatro meses del año para cumplir con la proyección oficial.
• En cambio, la inversión pública muestra un crecimiento acumulado de apenas 2,2%, muy por debajo del 18,1% proyectado.
• El organismo reitera su recomendación de concentrar los ajustes en el gasto corriente y no en el gasto de capital, dado que este último incide directamente en la capacidad de crecimiento de la economía.
• El CFA recuerda que el Ejecutivo comprometió acciones correctivas por 0,58% del PIB en 2025, de las cuales solo se han materializado recortes administrativos equivalentes a 0,16% del PIB y se encuentran en implementación otros por 0,12%.

Ingresos bajo presión. El Consejo también llama la atención sobre la tendencia de sobreestimación de los ingresos tributarios, un fenómeno persistente desde 2019 que ha afectado la precisión de las proyecciones fiscales. En el último año, la Dipres ha debido recortar sus estimaciones en 1,3 puntos del PIB (unos US$4.400 millones), principalmente por menores ingresos de contribuyentes no mineros y rentas de la propiedad.

• A pesar de los esfuerzos de contención del gasto -que pasó de crecer 4,8% anual entre 2010 y 2019 a 2,4% en el último trienio-, el Consejo concluye que ese ajuste “no ha sido suficiente para lograr el cumplimiento de las metas de Balance Estructural”.

Un presupuesto “exigente” y con riesgos. Para 2026, el CFA califica el escenario proyectado por la Dipres como “exigente”, ya que las proyecciones de ingresos incluyen aumentos “con un significativo grado de incertidumbre”.

• El principal riesgo está asociado a la Ley de Cumplimiento Tributario (LCT), que el Ejecutivo estima aportará 0,36 puntos del PIB en recaudación adicional durante 2026 y un total de 0,73% del PIB acumulado. Sin embargo, el Fondo Monetario Internacional (FMI) estima que reformas de este tipo solo generan ingresos cercanos a 0,5% del PIB en el mejor de los casos.
• “La evidencia comparada muestra que las reformas tributarias similares han tenido un impacto bastante menor al proyectado por Hacienda”, advierte el CFA.
• Además, el presupuesto incorpora ingresos transitorios por la recuperación de saldos no rendidos de la Subvención Escolar Preferencial (SEP), equivalentes a US$196 millones, los que podrían no concretarse si el Congreso no aprueba la disposición respectiva.
• Por el lado del gasto, la proyección de crecimiento es de 1,7% real respecto de 2025, cifra que incluye la definición de mantener las remuneraciones del sector público sin reajuste nominal. Si esa medida no se cumple, advierte el Consejo, “presionaría ostensiblemente el resto del presupuesto y el cumplimiento de la meta fiscal”.

Credibilidad en riesgo. El informe alerta que, de mantenerse los incumplimientos consecutivos de las metas estructurales en 2023, 2024 y 2025, y si se repitiera en 2026, la deuda pública podría sobrepasar su nivel prudente del 45% del PIB hacia 2027. Hoy, la Dipres la proyecta en 42,4% del PIB.

• “Sobrepasar el nivel prudente no sería solo un incumplimiento de la regla fiscal, sino que significaría destinar una mayor proporción de los recursos públicos al pago de intereses, en vez de financiar políticas sociales y de inversión”, enfatiza el documento.
• El pago de intereses ya alcanza el 1,3% del PIB en 2025 (unos US$4.400 millones), similar al presupuesto del Minvu, y tres veces superior al del Ministerio de Desarrollo Social .
• El CFA estima que existe una probabilidad cercana al 50% de que la deuda supere el nivel prudente en 2027, lo que podría implicar nuevas rebajas en la calificación soberana.

Fondos soberanos debilitados. El informe también revela la debilidad de los fondos soberanos. El Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) se ubica en solo 1,1% del PIB y el Fondo de Reserva de Pensiones (FRP) en 2,9%, niveles que “limitan su capacidad de cumplir con los objetivos para los que fueron creados”.

• El CFA recomienda establecer metas explícitas y reglas de recomposición gradual de ambos fondos, argumentando que “la acumulación de activos da mayor certeza sobre la capacidad del país para enfrentar contingencias y compromisos de largo plazo”.

Recomendaciones del Consejo

El CFA plantea cinco líneas de acción para recuperar la credibilidad fiscal:

1. Reducir gasto corriente durante 2025 para minimizar el incumplimiento de la meta estructural.
2. Mantener el umbral de deuda en 45% del PIB, sin flexibilizarlo ante eventuales desvíos.
3. Fortalecer las proyecciones y monitoreo de ingresos fiscales, en especial la recaudación efectiva de la LCT.
4. Revisar las metodologías del PIB tendencial y del precio de referencia del cobre, para evitar sesgos en el cálculo del BE.
5. Avanzar en eficiencia del gasto, incorporando las recomendaciones de la OCDE y la Comisión Asesora para Reformas Estructurales del Gasto Público.

Lea el informe del CFA

Puede leer más economía Pinchando aquí

Le podría interesar:

Consejo Fiscal Autónomo advierte que el deterioro de las finanzas públicas no deja espacios para nuevos gastos en los próximos años

Ver en detalle ( 7 min. lectura)

Los duros cuestionamientos del Consejo Fiscal Autónomo a Hacienda y su capacidad de cumplir compromisos

Ver en detalle ( 7 min. lectura)

Marcel versus el Consejo Fiscal Autónomo: un choque sin precedentes

Ver en detalle ( 8 min. lectura)