El primer gran tropiezo de Grau como ministro de Hacienda

En su estreno como ministro de Hacienda, Nicolás Grau defendió que el alza del salario mínimo no explica el desempleo en Chile. El problema: sus dichos chocan con la evidencia del Banco Central y con la visión mayoritaria de los economistas, que apuntan a los costos laborales y a la baja productividad como factores del estancamiento.

 Los polémicos dichos de Grau. El ministro de Hacienda, Nicolás Grau, sostuvo que si el salario mínimo incidiera de forma determinante en el desempleo, habría aumentado la informalidad. Recordó que ésta cayó de 29% en la pre pandemia a 26% actual. “Mi primera mirada es que el salario mínimo no está teniendo un efecto de primer orden, pero hay que estudiarlo mejor”, dijo en entrevista con La Tercera.

• El ministro complementó que “la evidencia es muy débil respecto a que el salario mínimo es lo que explica lo que está ocurriendo en el mercado laboral”.
• Esta defensa por el salario mínimo se unió a la conferencia del prensa de este martes en que, tras reunirse con el empresariado de la Pymes y representantes de la CUT para discutir medidas de reactivación y empleo, el Gobierno terminó anunciando el envío del proyecto de negociación ramal, un tema al que se ha opuesto el empresariado.
• “Fuimos invitados a una instancia que promueve empleo y productividad y la negociación ramal va justo en el sentido contrario”, dijo la presidenta de la CPC, Susana Jiménez.

El peso de los datos. Los aumentos del ingreso básico entre 2022 y 2025 representan un ciclo inédito: reajustes más frecuentes y de mayor magnitud en términos reales, diseñados en medio de la inflación y la recuperación post-pandemia.

• El salario mínimo pasó de $410 mil en 2023 a $529 mil en junio de este año y llegará a $539 mil en enero de 2026.
• El Banco Central ha advertido que este proceso elevó significativamente los costos laborales. Su minuta más reciente muestra que las empresas con alta proporción de trabajadores que reciben el sueldo mínimo redujeron el empleo en promedio un 4,8% durante el período.
• Este incremento tiene un efecto dual señala el instituto emisor. Por un lado, beneficia a los trabajadores de menores ingresos, mejorando su poder adquisitivo, pero por otro, encarece la contratación de mano de obra. Este impacto es particularmente evidente en sectores intensivos en empleo, como el comercio, servicios y pequeñas y medianas empresas (pymes).
• El IPoM sugiere que el alza del salario mínimo ha contribuido a mayores costos para las empresas, afectando la creación de empleo. La productividad negativa en años recientes también juega un rol clave en esta dinámica.
• Además, estimó que un alza de 1% en el salario promedio inducida por el mínimo reduce el empleo en 1,16% en esas compañías, un efecto en el rango superior de los hallazgos internacionales.

Alto en comparación con la OCDE. El alto porcentaje del salario mínimo chileno en relación con el salario medio de los países de la OCDE resalta una característica particular del país: un salario mínimo relativamente alto.

• Mientras en países como Estados Unidos o Japón, el salario mínimo solo representa un 26% y 46% del salario medio, respectivamente, en Chile este porcentaje es considerablemente mayor.
• En términos sencillos, si el salario promedio en Chile fuera 100, el salario mínimo se encuentra en un 75% de esa cifra, lo que lo hace un caso singular en comparación con otras economías desarrolladas.

Las críticas desde el mercado. La lectura de Grau fue cuestionada por analistas del sector privado.

• Andrés Pérez, economista jefe para Latam de Itaú, señaló que “en la economía no hay almuerzo gratis. En Chile se implementaron medidas que elevaron significativamente el costo del trabajo en un período acotado, lo cual ocurre al tiempo de la acumulación de holguras en el mercado laboral. Difícilmente se dinamizará el mercado en el corto plazo si se continúan discusiones que rigidizan el mercado laboral, como la negociación ramal. Es clave impulsar políticas pro crecimiento y que faciliten la inversión”.
• Carolina Grunwald, economista de Principal: “Me parece simplista el análisis del ministro Grau. Las remuneraciones crecieron muy por sobre la productividad. Eso protege al que tiene empleo, pero desprotege al que busca trabajo, porque no lo encuentra. El propio Banco Central ha reconocido que el alza del salario mínimo está detrás del aumento en los costos laborales, con impacto en la inflación y en el empleo”.
• Alejandro Fernández, gerente de estudios de Gemines: “En su visión, el alza acelerada del salario mínimo real, la reducción de la jornada laboral sin ajuste de salarios e interpretaciones restrictivas de la legislación laboral “son una parte relevante de lo que ocurre en el mercado del trabajo. No es sorprendente que Grau lo niegue, ya que son medidas de su gobierno, de las que también es responsable Marcel”.

Otros factores en juego. Los economistas advierten que existen otras variables que también han afectado el costo laboral de las empresas. La ley de las 40 horas, la ley karin, la ley de delitos económicos y recientemente la cotización adicional con cargo al empleador han afectado el costo de las empresas.

• Un destacado analista dice que el episodio marca el cambio en el rol de Grau dentro del gabinete: “Que haya estado bajo Marcel hacía que sus declaraciones fueran una anécdota. Ahora, en su calidad de titular de Hacienda, este es su primer tropiezo como autoridad”.

Tensión con las pymes. El empresariado identifica en el salario mínimo uno de los factores que ha impedido bajar la tasa de desempleo por debajo del 8%. Hoy la desocupación se ubica en 8,7%, tras casi topar el 9% el mes pasado.

• El recuerdo de episodios pasados, como cuando Grau en 2022 afirmó que la inflación podía traer beneficios para las pymes -declaración que debió rectificar-, volvió a la memoria de los gremios.

Para más noticias de Economía en Ex-Ante, clic aquí.

El desconocido puerto peruano que avanza con respaldo estadounidense (y las diferencias con Chile). https://t.co/mmThB2h5po

— Ex-Ante (@exantecl) September 3, 2025

Le podría interesar:

Banco Central: El fuerte impacto del alza del salario mínimo en las Pymes y el empleo formal

Ver en detalle ( 7 min. lectura)

Chile y el salario mínimo: el costo de ser el tercer país con la mayor proporción en la OCDE

Ver en detalle ( 5 min. lectura)