Un motor que no despega. La economía chilena volvió a mostrar señales de debilidad en mayo. El Banco Central informó que el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) cayó 0,9% en doce meses, la que se sumó al alza del desempleo de 9,4% para el trimestre móvil terminado en mayo entregada ayer por el INE.
El dato que más preocupa. El Imacec no minero creció 0,7% anual, pero cayó 0,3% respecto del mes anterior en términos desestacionalizados. Esa combinación es clave: muestra que, descontada la minería, la economía tampoco se está acelerando.
Lo que viene. El segundo semestre debería mostrar mejores cifras, en parte por bases de comparación menos exigentes, especialmente en minería, como se mencionó anteriormente. Esa mejora permitiría que la economía se encamine al menos hacia el piso del rango de crecimiento proyectado por el Banco Central para 2026, de entre 1% y 1,75%.
Telón de fondo. El Presidente Kast indicó este miércoles que las cifras del Imacec prenden una “luz de alerta”, mientras que “las cifras de desempleo muy altas, que vienen ya de largo tiempo”. El ministro de Economía Daniel Mas remarcó este último aspecto, apuntando a la administración Boric: “Recibimos una economía estancada”.
Demanda interna más débil. El punto común en los informes de los analistas es que la economía no solo está siendo golpeada por la minería. Santander sostiene que el consumo sigue creciendo de forma acotada, afectado por un mercado laboral más débil y una menor expansión de los ingresos reales.
Riesgo de recesión técnica. La pregunta que se instala ahora es si la economía puede caer en recesión técnica. OCEC UDP estima que es altamente probable que el PIB vuelva a contraerse en términos interanuales durante el segundo trimestre. Bajo la definición de dos trimestres consecutivos de caídas interanuales, señala que bastaría con que el Imacec de junio crezca menos de 2,2% anual para configurar ese escenario.
La tasa entra al debate. El deterioro de la actividad también reabre la discusión sobre la posibilidad de baja en la Tasa de Política Monetaria por parte del Banco Central.
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