En el inicio del gobierno de José Antonio Kast, el escenario externo ofrece un inusual “viento de cola”, pero el verdadero desafío, señala el ex ministro de Hacienda de Sebastián Piñera y director de Clapes UC, Felipe Larraín, no está en el ciclo internacional sino en corregir los frenos internos que mantienen a Chile creciendo en torno al 2%. Permisología, seguridad, fragmentación política y deterioro fiscal aparecen como los nudos críticos que la nueva administración deberá enfrentar si quiere transformar expectativas en crecimiento sostenido.
-Se ha hablado de un “alineamiento de planetas” en la economía para el inicio del gobierno de José Antonio Kast. ¿Cuál es su diagnóstico del escenario que recibe la nueva administración?
-Estamos en un momento donde los vientos externos son favorables; tenemos lo que llamamos “viento de cola” de la economía internacional. Esto se debe a que el crecimiento de las grandes potencias ha sido mejor a lo esperado y el mercado del petróleo ha mostrado contención, incluso antes de considerar el potencial aumento de producción de Venezuela, que podría pasar de 1 millón a 3,5 millones de barriles diarios en cinco años.
A eso se suma un shock muy favorable de términos de intercambio: cobre en niveles históricamente altos y petróleo contenido, una combinación particularmente positiva para una economía como la chilena.
-En el ámbito internacional, en 2025 preocupó de sobremanera el efecto de las medidas arancelarias de Trump. ¿Qué tan real fue ese riesgo para Chile?
-Esa fue una medida equivocada que no favorece al mundo, pero hay que entender su dinámica. Trump partió con una “andanada arancelaria” agresiva, con tasas cercanas al 30%, las más altas en 100 años. Sin embargo, ese es el punto de partida para negociaciones bilaterales. Ya vimos que, tras las amenazas iniciales, el arancel promedio terminó rondando el 16% o 17% a finales de año. Lo positivo es que este proteccionismo ocurre en un escenario de ganancia de productividad impulsada por la inteligencia artificial (IA). La IA está ayudando a que la economía estadounidense crezca bien y que China no sufra una desaceleración brusca.
-Los riesgos que hoy vemos siguen siendo geopolíticos, pero también hay dudas si la IA enfrenta una nueva burbuja tecnológica.
-Los riesgos geopolíticos existen, pero el riesgo financiero inmediato es una corrección en el precio de los activos. Hoy tenemos empresas con valoraciones inusitadas, sobre un trillón de dólares. Los indicadores de precio-utilidad están en niveles históricos, lo que sugiere una exuberancia que recuerda a otras burbujas, como la de los tulipanes en 1637 que describía Charles Kindleberger en su libro Manías, pánicos y colapsos. No sabemos qué hecho pinchará la burbuja, pero si Wall Street cae significativamente, arrastrará a los mercados mundiales y locales.
-Podemos decir que Chile lleva años con un crecimiento estancado en 2%. ¿Cómo evalúa el legado del gobierno saliente?
-Chile perdió su impronta de crecimiento en 2014. El gobierno que termina creció menos del 2%, un desempeño paupérrimo que solo supera por una décima al segundo gobierno de Michelle Bachelet. No es cierto que estuviéramos en una recuperación real; simplemente hemos estado alineados con un crecimiento potencial muy bajo, del 2%.
Para que este año crezcamos sobre el 3% o 3,5%, como proyectan algunos analistas, no basta con el ciclo favorable. Debemos recordar la experiencia de 2018: llegamos con grandes expectativas y saltamos del 1,8% al 4% de crecimiento, pero las expectativas por sí solas no son suficientes si no se materializan cambios estructurales. El estallido de violencia de 2019 y los experimentos constitucionales posteriores nos dejaron peor en casi todas las variables económico-sociales respecto a 2018.
El punto clave es no confundir una recuperación cíclica con un cambio estructural. Chile puede crecer este año sobre el 3% o incluso algo más, pero si no se destraban la inversión y la productividad, ese impulso se agota rápidamente y el problema vuelve a aparecer hacia 2027
-¿Cuáles son, a su juicio, los pilares para destrabar la inversión y el crecimiento de forma permanente?
-Hay tres ejes fundamentales. Primero, la permisología. Reconozco que el ministro Grau avanzó en un proyecto de permisos sectoriales en el que incluso me tocó testificar en el Congreso, pero no basta con la ley. Se requiere prioridad presidencial y un sentido de urgencia en los funcionarios públicos para reducir los tiempos sin bajar los estándares. Segundo, la seguridad. Según estudios de Clapes UC, el costo de la delincuencia en Chile está entre US$7.000 y US$9.000 millones al año (2,1 puntos del PIB). Es un “impuesto al desarrollo” que frena proyectos y genera costos preventivos enormes. Tercero, una reforma política que termine con la fragmentación de 25 partidos, lo que hace casi imposible llegar a acuerdos.
-Se ha criticado el nombramiento de Jorge Quiroz en Hacienda por tener un perfil más “microeconómico”. ¿Comparte esa inquietud?
-Los macroeconomistas necesitamos una dosis de humildad. Conozco a Jorge hace 30 años; es una persona estudiosa, con gran capacidad y muy buen trato. Su mayor activo es que conoce la realidad de las industrias chilenas -salmones, electricidad, minería- como pocos; si alguien sabe dónde están los motores de la economía, es Quiroz. Además, tiene la confianza directa del Presidente. El deber de todos los que queremos que al país le vaya bien es ayudarlo. Para compensar su perfil técnico, será valioso que cuente con subsecretarios que tengan experiencia política, como me tocó a mí con Rodrigo Álvarez, Julio Dittborn o Francisco Moreno.
-Usted ha sido crítico de la gestión de la DIPRES. ¿Qué medidas urgentes se deben tomar en el frente fiscal?
-Es urgente una labor de recuperación de la Dirección de Presupuestos. Ha habido errores sistemáticos en la subestimación de ingresos, lo que llevó a incumplir las metas de déficit estructural por tres años seguidos. La deuda pública se está acercando a niveles que ya no son prudentes; el deterioro de la tendencia es lo preocupante. Si no corregimos esto, sufriremos un deterioro en la clasificación de riesgo país, lo que encarecerá los créditos hipotecarios y el financiamiento para todas las familias y empresas chilenas. Debemos recuperar ese patrimonio que construimos en el primer gobierno de Piñera, donde las cuatro grandes clasificadoras nos mejoraron la nota de forma consecutiva.
-¿Dónde ve espacios para la contención del gasto público sin afectar a la ciudadanía?
-Hay que gastar bien los recursos que son de todos. La Contralora dio un ejemplo clave con el malgasto en licencias médicas fraudulentas; fue más notable que la penicilina, porque apenas se fiscalizó, los enfermos en el sector público se sanaron. Además, debemos reducir la informalidad laboral, que ronda el 30%. No se trata solo del comercio ambulante, sino de profesionales que no pagan impuestos ni tienen protección social. Por otro lado, debemos ser ambiciosos en la apertura comercial. Tenemos un acuerdo parcial con India, un mercado de 1.450 millones de habitantes; es hora de transformarlo en un Tratado de Libre Comercio definitivo. Somos un país pequeño e integrado al mundo, y nuestra prosperidad depende de esa apertura.
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