Hasta qué punto la tregua entre EE.UU. e Irán le da aire a la economía chilena

El alto el fuego de dos semanas entre Estados Unidos e Irán alivió de inmediato a los mercados y bajó el precio del petróleo, reduciendo parte de la presión sobre los combustibles, la inflación y las tasas en Chile. Pero el acuerdo sigue siendo frágil, con hostilidades aún activas, dudas sobre su duración y un mercado energético que no termina de normalizarse.

Lo nuevo. La tregua de dos semanas entre Estados Unidos e Irán abrió una ventana de alivio para Chile. El efecto del acuerdo fue inmediato: el petróleo cayó con fuerza tras el anuncio y los mercados reaccionaron como si el peor escenario hubiera quedado, por ahora, contenido.

• Reuters informó que el Brent cayó con fuerza tras el anuncio de la tregua, luego de haber superado los US$100 durante el conflicto. Para Chile —que importa todo el petróleo que consume— este ajuste es clave, ya que incide en el precio de los combustibles y, a través de este, la inflación y las expectativas.
• No obstante, la tregua está lejos de marcar el fin del conflicto. El estrecho de Ormuz —un paso marítimo estratégico frente a la costa sur de Irán, clave para el funcionamiento de la economía global— sigue prácticamente cerrado.
• Irán exige el derecho a cobrar un peaje a los barcos que transitan por el estrecho: 1 dólar por barril de petróleo a bordo, pagado en criptomoneda, según informó The Financial Times.
• Está previsto que el sábado se celebren en Islamabad, Pakistán, conversaciones de paz entre ambas partes.
• La propia Unión Europea llamó este miércoles a extender la tregua a Líbano, en medio de nuevas operaciones militares israelíes.

La clave para leer el impacto sobre Chile. El alivio existe, pero es precario. Una caída del crudo ayuda a enfriar la presión sobre los combustibles y, con ello, modera parte del traspaso a precios internos. Pero mientras no haya una desescalada más estable, ni el mercado ni el Banco Central pueden asumir que el shock desapareció.

• Barclays advirtió que un retraso en la normalización de flujos por ese estrecho puede empujar el Brent por sobre sus proyecciones base, mientras Goldman Sachs recortó sus estimaciones para el segundo trimestre, aunque mantuvo advertencias sobre riesgos al alza si persisten las disrupciones.
• El propio ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, aseguró este martes que “todavía no vemos el efecto final de la subida de la gasolina” y que el gobierno seguirá monitoreando la situación.
• EuroAmerica estima para abril una nueva alza en torno a $35 por litro en gasolinas, mientras Jorge Hermann señala que la gasolina de 93 podría subir entre $35 y $50 la próxima semana, dependiendo de cómo opere el MEPCO dentro de la banda de precios.
• Los analistas ya hablan de un IPC de 1,6% en abril y una inflación anual superando el 4% en los próximos meses.

La voz de los expertos. Para los economistas, la tregua es una señal de alivio relevante, pero insuficiente aún.

• Rodrigo Cruz, economista de Banco Santander, dice que antes del acuerdo los combustibles seguían alejándose del escenario base del banco, que suponía una resolución relativamente rápida del conflicto y una convergencia hacia niveles algo superiores a los previos a las tensiones. “La tregua reciente nos acerca nuevamente a ese escenario. Si se sostiene, debiéramos ver una moderación en los precios del petróleo y, con ello, un menor traspaso a la inflación, lo que permitiría que cierre el año más cerca de 4%”, señala Cruz.
• Andrés Pérez, economista jefe para Latam de Itaú, coincide en que el acuerdo es una buena noticia para Chile por la abrupta caída del petróleo, pero pone el foco en la fragilidad del cuadro: “Aunque frágil, la tregua es una buena noticia para Chile, principalmente por la abrupta caída del precio del petróleo. Sin embargo, la vigencia de la tregua en el tiempo depende de concesiones relevantes de las partes. Así, es muy probable que continuemos en un régimen de elevada incertidumbre y alta volatilidad, con importantes fluctuaciones en los precios de activos, al ritmo de anuncios sobre las negociaciones”.

El Banco Mundial advierte. En su Panorama Económico para América Latina y el Caribe, publicado este miércoles, el Banco Mundial elevó levemente la proyección de crecimiento de Chile a 2,4% para 2026 y 2,3% para 2027.

• El informe advierte que América Latina crecería solo 2,1% en 2026, una de las tasas más bajas del mundo.
• El documento además ubica a Chile y Perú dentro del grupo de países con un crecimiento moderado, apoyado en minería e infraestructura.
• Dicho de otro modo, la mejora existe, pero es acotada. No cambia el cuadro de fondo. Chile crecería algo más que lo previsto hace unos meses, pero seguiría en una trayectoria moderada dentro de una región que continúa frenada por inversión débil, alta incertidumbre y condiciones financieras restrictivas.

Telón de fondo. Para Chile, la tregua permite una baja del petróleo justo cuando el país venía sintiendo el golpe del shock energético sobre combustibles e inflación. Eso entrega aire en el corto plazo. Pero el conflicto sigue abierto, la tregua tiene grietas visibles y el mercado energético continúa tensionado. Más que una mejora del escenario, lo que existe por ahora es un alivio parcial.

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