Mayor precio del cobre, menos inflación: Qué esperan los analistas de la economía chilena en 2026

Existe consenso entre los agentes de mercado de que la economía chilena comienza a despegar en 2026, apoyado en un impulso externo favorable, precios del cobre en niveles históricamente altos y una inflación que converge a la meta del 3%. De acuerdo a informes, el crecimiento seguirá siendo moderado, pero con un cambio relevante en su composición: la inversión privada volverá a ocupar un rol central.

Crecimiento moderado. Santander estima que la economía chilena habría crecido en torno a 2,3% en 2025 y proyecta una expansión de 2,2% en 2026, acelerándose a 3,0% en 2027. “El mayor impulso externo y el aumento del precio del cobre llevaron a incrementar nuestras proyecciones para 2026 y 2027”, indica un informe de su departamento de Estudios.

• Fintual es algo más optimista para 2026. “En Chile esperamos un crecimiento en torno a 2,6% en 2026, liderado por la inversión privada en minería y energía”, señala un documento de la fintech, subrayando que el fin de varios focos de incertidumbre política y regulatoria comenzó a destrabar decisiones de inversión de largo plazo.
• Ambos documentos coinciden en que la clave no es solo el nivel de crecimiento, sino su composición.
• Fintual destaca: “La formación bruta de capital fijo (inversión) creció cerca de 7%, impulsada principalmente por maquinaria y equipos vinculados a grandes proyectos mineros y energéticos”. Añade que en 2026 podría comenzar a activarse la inversión en construcción y obras, con el rezago habitual del ciclo inversionista.

Inflación y tasas. Santander afirma que “la inflación cerró 2025 en 3,5% y continúa su convergencia hacia la meta”, con una inflación subyacente que muestra una clara desaceleración y una velocidad inflacionaria bajo 3%.

• A ello se suma un tipo de cambio apreciado, impulsado por un dólar global más débil y el alza del cobre. De hecho, este jueves 22 de enero, el dólar anotó una caída de casi $10 pesos hasta los $869, según la Bolsa Electrónica.
• Con este escenario, Santander anticipa que “existe espacio para un recorte de tasas en marzo, que llevaría la TPM a su nivel neutral de 4,25%”, aunque advierte que el margen para bajas adicionales sería limitado si la economía crece por sobre su potencial.

Un entorno externo que da soporte. Desde el frente internacional, Santander subraya que el escenario global para 2026 mejoró respecto de meses previos. “El FMI aumentó su proyección de crecimiento global para 2026 a 3,3%, impulsado por la inversión tecnológica, condiciones financieras todavía holgadas y políticas fiscales expansivas”, señala el informe Panorama Económico Mensual de enero.

• En ese contexto, Estados Unidos aparece como un ancla relevante. Santander destaca que “la economía de EE.UU. sorprendió al alza en el tercer trimestre de 2025, consolidando una revisión positiva del crecimiento esperado para 2026”, con un consumo que se mantiene dinámico y un mercado laboral que comienza a enfriarse, lo que refuerza las expectativas de nuevos recortes por parte de la Fed.
• Fintual coincide en el diagnóstico externo y apunta a un ciclo sincronizado de aceleración global. “Esperamos que las principales economías del mundo se aceleren en 2026, impulsadas por el gasto en capital ligado al desarrollo de inteligencia artificial y los efectos rezagados de la flexibilización monetaria”, plantea en su House View 2026.

Términos de intercambio ayudarán. Santander resalta que el precio del cobre superó los US$6 la libra a comienzos de 2026 y elevó su proyección de precio promedio anual a US$5,5. “El reciente repunte del cobre responde tanto a factores transitorios como a drivers más estructurales, asociados a una demanda global más intensiva en cobre”, sostiene el informe, agregando que el ciclo actual tendría “un piso estructuralmente más alto que en episodios previos”.

• Este mayor precio del cobre tiene efectos directos sobre la economía local. “El elevado precio del cobre recaudaría algo más de 1% del PIB adicional en 2026”, indica Santander, lo que permitiría reducir el déficit efectivo hasta cerca de 1% del PIB, compensando parcialmente el mayor gasto en remuneraciones públicas.

Inversión y activos. Mirando el panorama financiero, Fintual ve oportunidades claras en renta fija local. “Las tasas de los bonos corporativos y bancarios ofrecen un premio atractivo frente al escenario de recortes del Banco Central”, sostiene, especialmente considerando spreads crediticios que se ampliaron pese a fundamentos corporativos sólidos.

• En renta variable chilena, en cambio, el tono es más cauteloso. “Las valorizaciones ya incorporan buena parte de las noticias positivas”, advierte Fintual, lo que reduce el espacio para sorpresas al alza en el corto plazo.

Los riesgos siguen presentes. Pese al mejor panorama, ambos informes alertan sobre riesgos relevantes. Santander subraya que “los riesgos siguen sesgados a la baja”, especialmente por tensiones geopolíticas y eventuales correcciones en los mercados financieros globales.

• Fintual, en tanto, advierte que una reversión abrupta de las condiciones financieras o una caída significativa en el precio del cobre podría afectar el financiamiento externo y la inversión.

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