-Desde la mirada de la Economist Intelligence Unit, luego de la elección presidencial ¿qué tan bien posicionado está hoy Chile frente a otros países emergentes en términos de orden macro y credibilidad institucional?
-Chile siempre fue un país bien posicionado dentro del universo de los mercados emergentes. Según nuestro Índice de Clima de Negocios para 2026-2030, Chile se ubica en el puesto 21 de 82 países. Por lejos, es el país con el mejor clima de negocios de la región y se encuentra al mismo nivel que Francia y Taiwán. El puntaje de Chile mejoró en comparación con el período 2021–2025, debido a nuestro pronóstico de que un gobierno más favorable al mercado ganaría la elección de 2025.
El próximo gobierno de José Antonio Kast tiene una agenda claramente proinversión privada, que incluye reformas estructurales y tributarias orientadas a hacer a Chile más competitivo. También es importante que el próximo gobierno tenga un compromiso con el ajuste de las cuentas públicas y con frenar el aumento de la deuda pública. Lograr estos objetivos en los próximos años ayudará a reforzar la credibilidad institucional del país ante los inversores.
-Tras el estallido social, la pandemia y los procesos constitucionales fallidos, ¿ves que la incertidumbre local se ha disipado y que mejora la percepción de los inversionistas?
-Las causas domésticas de la incertidumbre política y económica han disminuido notoriamente en Chile. La incertidumbre bajó tras el rechazo del segundo referéndum constitucional a fines de 2023. Desde entonces, la política chilena pareció entrar en “piloto automático”, en parte porque el gobierno de Boric perdió su impulso reformista. La elección de José Antonio Kast también mostró que una amplia mayoría de los chilenos prefiere un gobierno conservador en lo económico y en lo social.
-En ese escenario, ¿cuáles son hoy los principales riesgos que enfrenta Chile?
En la actualidad, los principales riesgos para Chile provienen del plano global, en particular de la política errática de Estados Unidos en materia arancelaria y del nuevo “Trump corollary”, que implica una política exterior mucho más agresiva de EE. UU. en la región. Sin embargo, considero que para Chile los efectos del viraje en la política exterior de Estados Unidos serán acotados, ya que el país no está en la mira de la administración Trump. Además, Kast ha respaldado públicamente acciones contra el régimen de Maduro, lo que probablemente genere un clima de mayor cooperación entre ambos países.
-Tras mirar en Chile el manejo fiscal y monetario ¿tienen algunas aprensiones de lo que será la gestión del nuevo gobierno y de su ministro de Hacienda Jorge Quiroz? ¿Ves riesgos de presión política para relajar la regla fiscal o percibes un consenso más sólido en torno a su cumplimiento?
-Es temprano para tener una idea clara sobre la política económica bajo Quiroz. Sabemos que quiere implementar un fuerte ajuste fiscal durante los primeros 18 meses del gobierno de Kast, con recortes de gasto por alrededor de US$6.000 millones. Sin embargo, nos parece improbable que el gobierno pueda llevar adelante un ajuste de esa magnitud, tanto por razones políticas como económicas.
No está claro dónde podría recortar el gobierno un volumen tan elevado de gasto sin afectar la inversión pública y la calidad de los servicios públicos. Un ajuste tan profundo y acelerado también tendría un impacto muy negativo sobre el crecimiento económico en 2026. Además, es muy poco probable que otros partidos en el Congreso avalen recortes de esta magnitud.
-Muchos miran el caso de Argentina
-Es importante tener en cuenta que Chile no es comparable con Argentina, en el sentido de que no enfrenta una crisis inflacionaria que haga necesario un ajuste fiscal drástico e inmediato. Al mismo tiempo, no esperamos que este gobierno intente relajar la regla fiscal, ya que hacerlo iría en contra de su agenda de reforzar la credibilidad de las instituciones económicas del país.
Un factor que parece jugar a favor del gobierno de Kast es el alza de los precios del cobre y del litio. Si estos precios se mantienen en los niveles actuales durante un período prolongado, el gobierno recaudará más de lo previsto en el presupuesto, en parte gracias a la regalía minera aprobada durante el gobierno de Boric. Este escenario sería políticamente muy favorable para el próximo gobierno, ya que reduciría la necesidad de recortar el gasto para mejorar las cuentas públicas.
-Mirando el mediano plazo, ¿cuál es el principal desafío para transformar estabilidad macro en mayor crecimiento potencial?
-Nuestro pronóstico económico para Chile en 2026 contempla un crecimiento del PIB de 2%, una inflación de 3% y un tipo de cambio promedio de $901,05 por dólar estadounidense. Los riesgos están sesgados al alza si se materializa un mayor nivel de inversión y si los precios de los commodities se mantienen en los niveles actuales o suben aún más. De cara al período 2026–2030, proyectamos un crecimiento promedio del PIB de 2,4% para Chile, lo que es inferior al crecimiento promedio mundial, estimado en 2,7% según nuestros pronósticos, pero ligeramente superior al crecimiento promedio de la región, que estimamos en 2,3% para el mismo período.
-Pero hay desafíos para la nueva administración…
-Chile enfrenta varios desafíos para crecer más rápido. Sin duda, el país necesita reducir la “permisología”, de modo que proyectos que ya están al borde de ser aprobados puedan finalmente ejecutarse. Es probable que el próximo gobierno se enfoque en dar un “fast track” a proyectos que puedan impulsar el crecimiento en el corto plazo. Una mayor inversión implica mayor productividad, y esta es la principal fuente para aumentar el crecimiento potencial de la economía.
-Usted también ha mostrado una preocupación por el envejecimiento de la población.
-Chile enfrenta un desafío demográfico preocupante, que pesará cada vez más sobre la economía. Chile es un país que envejece antes de hacerse rico, lo que constituye un problema estructural serio. Para que Chile crezca de manera sostenida en el futuro, será clave contar con trabajadores más capacitados, una sociedad que facilite una mayor movilidad social y un mercado laboral que permita que las personas trabajen durante más años.
Además, el gobierno y el sector privado deberán trabajar en conjunto para asegurar que los ciudadanos adquieran las habilidades necesarias para usar la inteligencia artificial, una herramienta con gran potencial para elevar la productividad de toda la economía chilena.
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