Qué observar. Los mercados de commodities han mostrado este año una marcada divergencia: mientras los metales preciosos y el cobre lideran las ganancias, la energía y parte de las materias primas agrícolas permanecen en terreno negativo.
El ranking: metales lideran, energía retrocede. El desempeño anual de los principales commodities muestra un liderazgo claro de los metales. La plata encabeza el ranking con un alza cercana al 140%, seguida por el oro, con ganancias del orden de 70%.
Activos refugio: incertidumbre y tasas reales. Uno de los principales motores del alza de los metales preciosos ha sido el aumento de la incertidumbre global. Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, los conflictos geopolíticos persistentes y un escenario financiero más volátil han reforzado la demanda por activos refugio, como el oro.
Cobre: demanda estructural y restricciones de oferta. La fuerte alza del cobre combina factores de demanda de largo plazo con problemas crecientes por el lado de la oferta, según Cochilco.
Energía débil: desaceleración y mayor oferta. En contraste con los metales, el retroceso del petróleo y otros energéticos responde a un conjunto distinto de factores.
Por qué este escenario favorece a Chile. Para la economía chilena, esta combinación de metales fuertes y energía débil es particularmente positiva. Chile es un exportador neto de cobre y otros minerales, y un importador neto de petróleo y combustibles. Cuando los precios de exportación suben y los de importación bajan, los términos de intercambio mejoran.
En la práctica, esto implica:
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